집값에 거품(Housing Bubble)이 있는지 여부는 경제적 척도와 심리 지표를 다각적으로 판단해야 한다. 집값 거품이 어떤 형태로 꺼질 것인지도 생각해봐야 한다. 이론적으로는 자산시장에서 가격(Price)이 가치(Value)를 넘어 일시적으로 과도하게 상승할 때 거품이 있다고 한다. 집값에 영향을 주는 요인들을 모두 짚어내 각각의 영향력의 크기를 일일이 잴 수 있다면 시시각각 집값의 움직임을 정확히 예측할 수 있을 것이다. 거품이란 말하자면 자산 가격 중 분석이 미치지 못하는 부분을 가리킨다.

부동산 거품 붕괴는 사례들 가운데 공통적 현상이 있다. 유동성 급증, 준비된 자산이 급격히 불어나며 자산 가격의 초인플레이션을 유발, 거품 붕괴로 이어졌다는 점이다. 위기 전 수년간 남미는 외채 형태로, 일본은 천문학적 대미 무역 흑자로, 스칸디나비아 반도국들은 외국 자본으로, 미 남서부는 고유가에 따라 달러화가 밀물처럼 몰려들며 유동성이 급격히 증대됐다.

경제가 어려운 상황임에도 달러 유동성이 넘쳐나는 바로 우리 경우를 돌아보게 한다. 한국은 지난 한해 정부의 강력한 규제로 치솟던 부동산값이 주춤하고 있지만 거품 붕괴 가능성은 여전히 남아있다. 부동산은 물론 전반적인 자산 디플레 가능성도 배제할 수 없는 현실이다. 올해는 부동산 시장 그리고 한국 경제 앞날에 중요한 분기점이 될 가능성이 그 어느 해보다도 높다. 특히 부동산에서의 거품 붕괴 가능성을 다시 한번 점검해봐야 할 때다.

<이명석 대한공인중개사협회 대전시지부장>

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